中枢不雅点
投资重心：
【物流景气度提高，需求捏续增长】中国物流与采购纠合会发布10月中国物流业景气指数为52.6% 较上月回升0.2个百分点，保捏在50%以上的膨胀区间内，标明物流需求捏续增长。【物流景气度提高，需求捏续增长】中国物流与采购纠合会发布10月中国物流业景气指数为52.6% 较上月回升0.2个百分点，保捏在50%以上的膨胀区间内，标明物流需求捏续增长。
【服务营业连续快速增长】商务部发布前三季度，我国服务营业连续快速增长，服务出进口总数55181.4 亿元，同比增长 14.5%。
【出进口保捏老成】海关数据统计，2024年前10个月，我国货品营业出进口总值36.02万亿元东谈主民币，同比增长5.2%。其中，出口20.8万亿元，同比增长6.7%；进口15.22万亿元，同比增长3.2%；营业顺差5.58万亿元，扩大17.6%。
【房地产商场逐步回暖】住建部“宇宙房地产商场监测系统”网签数据闪现，10月份宇宙新建商品房网签成交量同比增长0.9%，环比增长6.7%，自客岁6月份以来邻接下逾期初次已毕增长；宇宙二手房网签成交量同比增长8.9%，邻接7个月同比增长，环比增长5.8%；新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自2024年2月份邻接8个月下逾期初次已毕增长。
【好意思国大选落地，短期增多商场不笃定性】好意思国大选尘埃落定，特朗普将开启第二任期。由于上一任期对华营业禁受签订措施，以致投资者死搬硬套，短期将对出口导向型行业（比如中游装备制造和卑劣劳动密集型破费制造业）有影响，但中永远望，跟着国内企业加大研发干预，家具高端化，通过国产替代创造需求等措施，将逐步对消策划风险。
【逆周期周折恶果初显，商场企稳反弹】本周高频数据看，物流、出口、服务营业范围均保捏增长，10月房地产销量比较9月份呈现出止跌企稳的拐点迹象，瞻望后续房地产价钱方面将逐步回升。商场对计策面照旧变成较强预期，当今指数进入强势横盘阶段，或将有望连续上攻，板块轮动将愈加彰着。短期提出关爱券商、非银金融、半导体、东谈主工智能、5G、软件等强势板块，中期提出关爱受计策刺激的基建、电力等，以及逆境回转的光伏、锂电、医药等板块。
风险提醒：计策及经济数据不足预期，风险事件冲击商场流动性。
解释正文
1. 逆周期周折恶果初显，商场企稳反弹
1.1. 物流景气度提高，需求捏续增长
【物流景气度提高，需求捏续增长】中国物流与采购纠合会发布10月中国物流业景气指数为52.6% 较上月回升0.2个百分点，保捏在50%以上的膨胀区间内，标明物流需求捏续增长。工业家具、住户破费、巨额物质等物流需求均有所回升。铁路运输业务总量指数连续高位回升，企业铁路日均装车环比增长在3%~5%之间；邮政快递业务总量指数和装卸搬运业务总量指数，环比均有所回升，企业业务量日均环比增长在5%~8%之间。
1.2. 服务营业连续快速增长
【服务营业连续快速增长】商务部发布前三季度，我国服务营业连续快速增长，服务出进口总数55181.4 亿元，同比增长 14.5%。主要呈现以下特质为学问密集型服务营业连续增长。前三季度，学问密集型服务出进口21334.2亿元，增长5.3%。旅行服务连续保捏高速增长，旅行服务出进口15052.8亿元，增长42.8%，为服务营业第一大范围。（来源，每经网）
1.3. 出进口保捏老成
【出进口保捏老成】海关数据统计，2024年前10个月，我国货品营业出进口总值36.02万亿元东谈主民币，同比增长5.2%。其中，出口20.8万亿元，同比增长6.7%；进口15.22万亿元，同比增长3.2%；营业顺差5.58万亿元，扩大17.6%。按好意思元计价，前10个月，我国出进口总值5.07万亿好意思元，增长3.7%。其中，出口2.93万亿好意思元，增长5.1%；进口2.14万亿好意思元，增长1.7%；营业顺差7852.7亿好意思元，扩大15.8%。其中民营企业和外企外贸增长，民营企业出进口19.85万亿元，增长9.3%，占我外贸总值的55.1%，比客岁同时提高2.1个百分点。家具方面，机电家具占出口比重近59.4%，其中自动数据科罚成立过火零部件、集成电路和汽车出口两位数增长。主如若欧盟商场订单较强，对出口有较强带行动用。海关总署统计，前10个月，我国第一大营业伙伴是东盟营业总值为5.67万亿元，增长8.8%，占我海外贸总值的15.7%。第二大营业伙伴为欧盟，营业总值为4.64万亿元，增长1.2%。第三大营业伙伴为好意思国，营业总值为4.01万亿元，增长4.4%。
1.4. 房地产商场逐步回暖
【房地产商场逐步回暖】住建部“宇宙房地产商场监测系统”网签数据闪现，10月份宇宙新建商品房网签成交量同比增长0.9%，环比增长6.7%，自客岁6月份以来邻接下逾期初次已毕增长；宇宙二手房网签成交量同比增长8.9%，邻接7个月同比增长，环比增长5.8%；新建商品房和二手房成交总量同比增长3.9%，自2024年2月份邻接8个月下逾期初次已毕增长。（来源，东谈主民日报）
1.5. 好意思国大选落地，强化好意思联储降息预期
【好意思国大选落地，短期增多商场不笃定性】好意思国大选尘埃落定，特朗普将开启第二任期。由于上一任期对华营业禁受签订措施，以致投资者死搬硬套，短期将对出口导向型行业（比如中游装备制造和卑劣劳动密集型破费制造业）有影响，但中永远望，跟着国内企业加大研发干预，家具高端化，通过国产替代创造需求等措施，将逐步对消策划风险。
【好意思联储降息25个基点】11月7日，好意思国联邦储备委员会告示，将联邦基金利率野心区间下调25个基点，降至4.5%至4.75%之间的水平，妥当商场大量预期。这亦然好意思联储继9月以来邻接第二次降息。但鲍威尔示意，可能会放缓降息按次。
1.6. 设立提出：逆周期周折恶果初显，商场企稳反弹
【逆周期周折恶果初显，商场企稳反弹】本周高频数据看，物流、出口、服务营业范围均保捏增长，10月房地产销量比较9月份呈现出止跌企稳的拐点迹象，瞻望后续房地产价钱方面将逐步回升。商场对计策面照旧变成较强预期，当今指数进入强势横盘阶段，或将有望连续上攻，板块轮动将愈加彰着。短期提出关爱券商、非银金融、半导体、东谈主工智能、5G、软件等强势板块，中期提出关爱受计策刺激的基建、电力等，以及逆境回转的光伏、锂电、医药等板块。
2. 商场转头
2.1. 指数涨跌
上周，全球指数大量高涨，谈指高涨3.99%，纳指上周5.64%，恒生指数高涨2.18%。国内商场主要指数沿路高涨，上证综指高涨5.51%，深证成指高涨6.75%，创业板高涨9.32%，科创50高涨9.14%，中证500高涨6.7%。
上周，沪深两市日均成交额23494亿元，较上周环比14.9%，成交额有所回升。
2.2. 行业涨跌
上周，行业方面，30个行业沿路高涨；其入网算机、军工、非银金融、商贸零卖、电子、汽车、传媒通晓较好；石化、家电、煤炭、大家业绩、银行通晓一般。看法方面，农业、半导体、光伏、存储器件等通晓较好；电动车、纺织服装、覆铜板等通晓较差。
3. 资金追踪
3.1. 融资资金
上周末，融资余额为17,765亿元，较前一周末851亿元。
4. 估值追踪
4.1. 指数估值
申万A股最新市盈率为18.4倍，处于近10年以来历史分数48.2%。
申万300最新市盈率为16.73 倍，处于2014年以来历史分数71.3%。
申万创业板最新市盈率为37.78 倍，处于2014年以来历史分数24.2%。
申万创业板/申万300PE比率为 2.26 ，处于2017年以来历史分数15.7%。
4.2. 行业估值
5. 商场心扉
5.1. 风险偏好
当今申万全A预期收益率（PE的倒数）和10年国债收益率的差值为5.57%，处于历史分位数76%。
5.2. 换手率
6. 风险提醒
（1） 计策及经济数据不足预期。
（2） 风险事件冲击商场流动性。
