证券时报记者 吴瞬
香港，动作人人进军的国际金融中心之一，自2009年起曾七度成为人人最大IPO融资中心，但近两年其IPO商场的施展却稍显平庸。不外，本年港股IPO回暖迹象初现：香港老本商场迎来一波强盛的“赴港上市潮”，从地平线等科技新贵到好意思的、顺丰、恒瑞、海天、毛戈对等行业巨头，稠密内地企业纷繁将倡导投向香港。有机构瞻望，香港本年有望重返人人IPO融资额第四位，2025年则有望重返人人前三。
“我在香港时，一天可能要见三五家企业，这少许没夸张。”香港往返所行政总裁陈翊庭近期在汲取证券时报记者采访时线路，“许多商场参与者及投行东谈主士，齐挺看好香港2025年的IPO商场。”
这一过程中，监管层、投资者、企业三方齐在协力推动IPO商场回暖。一大齐科技型公司的到来，也在潜入转变着港股商场生态。
IPO商场正渐渐回暖
“最近，确切每天齐传奇有新的A股公司研讨赴港上市。”一位来自香港大型投行的东谈主士告诉记者，尤其是9月以来，香港IPO热度速即普及，她接到了较多内地公司的上市调换需求。
在近期证券时报社举办的“港交所上市专题交流研讨会”上，记者了解到，当下不少A股公司和拟上市企业也对赴港上市有着高度期待。
数据更能直不雅讲解当下赴港上市的回暖趋势。安永叙述泄漏，据松手2024年11月30日的公开信息统计，2024年香港商场共有64家公司首发上市，融资额834亿港元。与昨年比拟，天然IPO数目下落了6%，但融资额却上升了80%。
同期，近期不竭有公司向港交所递表，IPO商场正缓缓回暖。港交所官网泄漏，2024年（松手11月）汲取的新上市苦求达123家，松手2024年11月29日12个月内呈交上市委员会作研讨的上市苦求也达77家。据记者统计，单就12月1日至8日的8天中，就有9家公司递表。
投资者认购心扉也显著回温，有95%的香港IPO企业获逾额认购，比昨年进步4个百分点；IPO企业平均逾额认购倍数为295，同比上升24倍。
“IPO缩水并不是港交所特等的挑战，昔日两年在高息环境和地缘政事等挑战下，人人IPO商场齐很低迷。然而本年，我很快活地看到，港股也曾扭转了昔日5年的下落趋势，本年前10个月的融资额比拟昨年同期翻了一倍以上。”陈翊庭说，一些比较大型的IPO，如好意思的集团融资额达46亿好意思元，这是本年人人第二大IPO，亦然香港自2021年2月快手以来最大的IPO。
并购+出海是进军逻辑
港股IPO商场回暖原因并不复杂。港交场合普及商场恶果和流动性方面作出一系列校正，包括优化上市审核机制、批准实作歹劣天气往返等步调。中国证监会也发布了5项老本商场对港协作步调，内地公司赴港上市意愿普及。此外，港股在上市门槛、过程及笃定性方面，具有比较上风，普及了A股公司和拟上市公司赴港上市意愿。
对拟上市公司而言，这是一个可以的时机。事实上，内地也潜入相识到港股商场的进军性。比如深圳在近期发布的《深圳市推动并购重组高质地发展的行径决策（2025-2027）》征求意见稿中就明确漠视，支捏安妥条目的行业龙头企业并购境外财富主义，通过赴港上市或再融资等花式，普及并购重组恶果，拓宽资源整合范围，支捏企业更好愚弄两个商场、两种资源表率发展。
中金公司投资银行部董事总司理李鑫线路，刻下内地企业赴港上市逻辑主要有两个，一是公司自身出于业务发展有融资需求，短期内赴港上市更易末端；二是公司自身有国外业务或有出海展业斟酌，基于业务需求采选赴港上市。
一家已在A股上市的生物科技企业干系细腻东谈主线路，公司旗下有一家子公司正研讨分拆上市，因为其研发前期需要进入大宗资金，“当今A股关于分拆上市没那么容易，而香港有18A章节，春联公司分拆上市而言，能更快拿到钱”。
关于不少已在A股上市的公司而言，国际化政策是其采选赴港上市的进军原因。不少“A+H”公司的表态确切齐离不建国际化一词。如顺丰控股线路，公司当今现款流充裕，本次境外上市的中枢方针是进一步鼓励国际化政策、打造国际化老本运作平台、普及国际品牌形象、提高公司概括竞争力。
一家浮滥品A股公司干系细腻东谈主线路，在港上市是一个业务走向国际化、老本运营走向国际化的贯穿点和支点。一家新动力企业干系细腻东谈主线路，公司当今正处在出海要津阶段，在港上市能显耀普及公司的国际形象。本年9月在港上市的好意思的集团的处罚层也明确线路，之是以赴港上市，是看中了港股的“窒碍性、便利性和快速性”。
香港一位老本商场东谈主士线路，关于一些但愿能作念国外并购的公司而言，在香港上市后也极为便利，一是并购往返时能便利使用股票动作对价进行往返，二是上市后再融资政策也极为便利，能通过“闪电配售”快速赢得并购资金。
科技公司唱主角
本轮港股IPO回暖的一个显著特征是，科技公司唱主角，科技IPO数目列第一位。安永叙述泄漏，在已上市公司中，科技以及生物科技与健康行业公司的占比最高，永别达22家和11家。
在2018年港交所上市校正之前，港交所是一个以传统行业公司为主的商场，但在校正后，港交所的商场生态发生了剧变。仅2024年以来，就有黑芝麻智能、七牛智能、地平线机器东谈主、重塑动力、声通科技、九源基因等一大齐东谈主工智能、智能驾驶、生物医药等科技型企业登陆港股商场。
这一切齐离不开连年来香港方面不竭的校正与进化。从2018年的18A章节到自后的SPAC轨制，以及2023年针对特专业技企业的18C章节，港交所上市规则和门槛不竭裁汰。陈翊庭称：“香港领有多年的警戒且投资群体以机构为主，因此在一些相对比较革新、可能触及风险相对较高的家具上头，香港可以先走一步。”
从1993年第一只H股青岛啤酒在港上市于今，陈翊庭已从事30余年的IPO责任。“昔日31年中，香港一步一脚印匡助内地企业作念境外融资。比如，咱们历经了国企上市潮如‘三桶油’、转移联通电信等，银行保障上市潮，矿业公司上市潮，再到2018年后新经济公司上市潮。”陈翊庭说，“咱们一直不竭地关注内地的经济需要什么助力，让咱们的融资平台能护理到实体经济的需要。”
“咱们的上市规则18章系列是可以一直写下去的，从18A、18B到18C，惟有国度有什么新投资题材，有什么企业要高质地通达、要发展，咱们齐会义退却辞，去配套最佳的上市规则。”陈翊庭说。
投资者渐次回首
跟着港股IPO商场回暖，香港商场上的国际投资者和散户投资者温煦“井喷”。尤其是在一些热点股票上，散户认购倍数一样极为惊东谈主，机构亦然抢着要份额。
比如，11月8日上市的晶科电子，以逾额逾5677倍位列香港历史逾额认购倍数第二多的IPO新股；6月上市的优博控股，认购倍数达2503；7月上市的元续科技，认购倍数达2480。10月23日上市的华润饮料，亦然受到散户和机构疯抢，其公建设售获234.49倍认购，国际发售获24.47倍认购。
“华润饮料上市时终燃烧爆，咱们终末最厄运的时辰果然是分股票材干，好多客户打电话‘恐吓’我说我是你的进军客户，你得多给我分点。”一位香港大型投行东谈主士线路，一般对人人的长线基金齐会全额分拨，但在华润饮料、好意思的集团等热点股上却也只可按较低的比例分拨。
“商场在10月后回调的过程中，跟投资东谈主去调换时，咱们看到绝酌夺的国际长线投资者，包括一些主权投资者运转回首香港商场。”该东谈主士指出，客不雅来说，昔日两年总共境外商场相对波动较大，一些外资投资者在一定进程上撤出了港股商场。“但在9月底时，咱们看到终点显著的迹象，他们回来了。”
稠密香港商场东谈主士均极为看好2025年香港IPO商场的施展。陈翊庭乐不雅地说，香港IPO商场在2025年会看到一个比较显著的回暖。
据安永叙述分析，当下有多进军素正在因循2025年香港IPO商场的回暖。如好意思国利率进入下行周期，利好非好意思元区，包括商场的资金流动性；香港证监会、港交所联接发布优化IPO时辰表，合履历A股公司快速审批；港交场合本年第三季度裁汰特专业技公司的最低上市门槛，允许更多革新型公司进入IPO商场；内地IPO收紧后，转谈香港上市的企业相称部分将在来岁上市；内地企业国际化政策和出海浪，推动企业境外上市，畸形是“A+H”上市模式正在升温。
有中介机构瞻望，2025年会有大致5只融资规模达到50亿港元的新股登陆香港，瞻望有一至两只融资额达到约100亿港元的重磅新股来港上市。“全年集资额有望达1200亿港元，有契机重返人人前三”。
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