机构：天风证券
筹备员：孙海洋/孙谦
公司发布2024 年齿迹预报
瞻望24Q4 归母净利润1.9-2.1 亿，同增23%-35%；扣非归母净利润2.0-2.2亿，同增37%-51%；咱们瞻望Q4 剔除股权激发及可转债用度影响后，利润增速瞻望更高。瞻望24 年归母净利润7.3-7.5 亿，同增54%-58%；扣非归母净利润7.2-7.4 亿，同增54%-59%。
公司筹划事迹捏续踏实增长主要系：1、公司所处行业景气度捏续升迁，末端市集需求向好，客户订单稳步增长；公司永恒聚焦主买卖务发展，坚捏以客户为中心，真切与中枢客户的谄谀干系，捏续升迁工作品质及反馈速率。2、跟着公司筹划界限的不断扩大，坐褥界限化效应炫耀，公司积极鼓动精益化措置，捏续优化坐褥和运营成果，进一步升迁公司中枢竞争力。
Stanley 景气不时，嘉益有望分享品牌浸透率升迁据sorftime 数据，11/12 月好意思国亚马逊Stanley 品牌销量125/136 万只，同比+99%/+32%，下流品牌数据靓丽考证成长。
Stanley 新系列/联名款捏续迭代灵验洞开客群空间及区域市集，咱们以为其成长具备不时性；此前Stanley 官网发布梅西联名系列居品，本次居品遐想立场更从简大气，官方视频强调通顺、力量、文化、家庭的内在一语气，杯盖全面升级为翻转不漏水。咱们以为本次IP 联名及居品质能升级进一步拓宽Stanley 通顺等应用场景，有望借力粉丝经济拓展专家、诱惑更多男性群体，咱们瞻望浸透率升迁灵验运转中历久成长。
刊行可转债扩建产能，供应链安全性升迁
2024 年11 月公司刊行可转债用于投资“越南年产1350 万只不锈钢真空保温杯坐褥诞生神气”及“年产1000 万只不锈钢真空保温杯坐褥线诞生神气”。专家化布局成心于公司知足客户需求，并进一步强化两边的谄谀干系，提高公司的工作才略，扩大公司居品在国际市集的竞争上风。通过本次募投项辩论推广，公司将充分运用越南制造业东谈主力老本上风，扩大公司的坐褥才略，从而升迁公司的订单反馈才略，提高客户闲隙度；咱们瞻望公司有望进一步蹂躏产能瓶颈，升迁供应链安全性。
出动盈利预测，保管“买入”评级
下流保温杯高景气不时，且细分场景推动多元需求，公司绑定大客户加快成长。洽商现时外洋保温杯发展势头，咱们出动盈利预测，瞻望24-26 年公司归母净利永别为7.4/9.0/10.8 亿（前值永别为7.4/8.9/10.6 亿），对应PE 永别为16X/13X/11X，保管“买入”评级。
风险指示：中枢客户份额下跌风险；外洋需求不足预期；产能膨胀不足预期；事迹预报仅为初步测算为止，具体数据以公司认真发布的财报为准等
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